2016，深圳远大财富--开启信托投资新纪元

2016，深圳远大财富-----开启信托投资新纪元

随着“两会”逐渐落下帷幕，诸多的经济规划数据和财政政策进入到公众视野，这些财政政策和经济规划会对我们三方财富管理市场带来怎样的影响呢？对此本报记者特约电话采访了我们国内最早提出“信托返点”的互联网三方财富管理公司——深圳远大财富。

落幕的黄金时代

自2015年三季度开始，信托资产规模已出现环比下降。这标志着从2007年信托公司重新登记以来，以固定收益模式为业务重心的信托投资“黄金时代”已经接近尾声了。

然而，“两会”期间公布出来的财政赤字预算的数据，可谓是给当前的固定收益信托市场又“当头一棒”。作为这两年信托投资主要标的，地方政府融资平台（即政信类）项目的主要还款来源，随着政府财政赤字规模的不断扩大，未来这一类到期的信托项目的偿兑也将面临着极大的考验。过去信托监管单位也一直在提出要“有序打破刚性兑付”，然而无论哪家信托公司也不敢率先进行尝试，砸自己的招牌。其实，这也可以理解；毕竟68家信托公司当中85%以上的信托公司还是以国企或者地方政府为背景的，既然要打破“刚性兑付”那也得需要政府先做个“榜样”。所以，以我们目前的视角来看未来能打破信托“刚性兑付”这一“潜规则”的还是要看以政府融资平台为主体的信托项目了。要不然你既喊着打破“刚性兑付”的“潜规则”，又一方面让已经赤字累累的地方财政，为融资平台项目兜底，这不就是那什么“又当XX，又想立牌坊”了吗。

“降低企业税率标准、削减政府财政支出”在经济体系尚未完全企稳回升阶段，政府融资平台类信托项目发行的持续性也是一个大大的问号。最典型的在地方债置换政策出台后，政府融资平台项目提前结束信托贷款，转而走更低资金成本的融资通道。近3个月来已经有40多个亿的存续项目被地方债置换下来，地方债的融资成本只有4.5%。相比较之下，如果选择信托贷款，存续期的融资成本要接近11%了。

当信托报酬率和风险无法匹配时，过去的“高回报率+刚性兑付”的传统业务模式也将难以为继。
 

2016，下一个风口在哪？

其实，一直以来信托投资的主要标的就围绕着两大方向：一，以大型国企为背景的实体企业或关联企业；二，以A股主板上市为主体的企业或关联企业。

根据单个集合信托募集规模（单个信托募集规模在3-5亿）来推算，能够达到信托融资资格的企业必须具备以下三性：

第一，规模性；能够达到信托融资的企业总资产规模基本上在50亿以上，没有几十个亿的资产规模，信托公司哪敢一次性融给你3-5亿的资金？一次性增加10%左右的负债率？

第二，稳定性；固定收益信托项目基本上是以做债权投资为主的，既然是以债权投资方式为主的融资企业，不稳定如何做债权？不具有稳定性那不变成风投了？

第三，盈利性；前面我们也提到了其实型托融资成本并不低，基本上是实时银行贷款利率的1.5-2倍。没有盈利性保证的企业，如何能保证及时的偿付信托融资的本息？

所以，能满足以上信托融资贷款条件的企业，也超过了A股主板上市的标准。在国有企业正在调结构、去产能的现阶段，信托投资的下一风口不正是A股主板上市的一些优质的企业吗？

券商通道——股票质押——固定收益投资新纪元

“能满足以上信托融资贷款条件的企业，也超过了A股主板上市的标准。”鉴于这个判断，深圳远大财富提出了：“以券商为通道，上证380企业为融资主体的，全新固定收益业务模式。”以券商为通道基本上确定的产品的性质“类信托——专项资管计划”，以上证380企业为融资主体算是对融资方进行了优中选优的筛选。通过上海证券交易所“大宗交易”实行股票折价过户质押锁定、质押标的到期回购（回购价值为融资金额的1.2倍）相结合的方式作为风控手段，可充分保证固定收益投资人的本息安全。

附：

恒泰证券【神州资产】富盈1号流通股收益权专项资管计划；